Was bedeutet ein starker Dollar angesichts wachsender globaler Wirtschaftssorgen?

Der Wert des US-Dollars ist der stärkste seit einer Generation, wertet Währungen auf der ganzen Welt ab und bringt die Aussichten für die Weltwirtschaft durcheinander, da er alles auf den Kopf stellt, von den Kosten für Auslandsurlaube bis hin zur Rentabilität multinationaler Unternehmen.

Der Dollar schwächt die Weltwirtschaft. Es ist eine Seite von ungefähr 90 Prozent aller Wechselkurs Transaktionenentfielen vor der Pandemie täglich Aktivitäten in Höhe von 6 Billionen US-Dollar, von Touristen, die ihre Kreditkarten verwendeten, bis hin zu Unternehmen, die erhebliche internationale Investitionen tätigten.

Als wichtigste Währung der Welt steigt der Dollar in turbulenten Zeiten oft, auch weil Investoren ihn für relativ sicher und stabil halten. Seine Performance wird oft als Zeichen für die Gesundheit der Weltwirtschaft angesehen: Der Dollar hat in den letzten Monaten eine Rallye erlebt, da die Inflation gestiegen ist, die Zinsen gestiegen sind und sich die Wachstumsaussichten verschlechtert haben. „Das ist eine sehr schwierige Kombination“, sagte Kamakshya Trivedi, Co-Vorsitzender der Marktforschungsgruppe bei Goldman Sachs.

Die Hauptmethode, um die Stärke des Dollars zu messen, besteht darin, ihn gegenüber einem Korb der Währungen wichtiger Handelspartner wie Japan und der Eurozone zu indexieren. Durch diese Maßnahme hat der Dollar seinen höchsten Stand seit 20 Jahren erreicht, nachdem er in diesem Jahr um mehr als 10 Prozent zugelegt hat, eine enorme Bewegung für einen Index, der sich normalerweise jeden Tag in kleinen Teilen dreht.

Letzte Woche fiel der Yen gegenüber dem Dollar auf ein 24-Jahres-Tief und der Euro fiel auf die Parität. Wechselkurs eins zu einsin Dollar zum ersten Mal seit 2002. Aber wählen Sie fast jede Währung – den kolumbianischen Peso, die indische Rupie, den polnischen Zloty oder den südafrikanischen Rand – und Sie haben gegenüber dem Dollar möglicherweise an Wert verloren, insbesondere in den letzten sechs Jahren Monate oder so.

„Es ist ein sehr, sehr starker Dollar“, sagte Mark Sobel, ein ehemaliger Beamter des US-Finanzministeriums, der jetzt US-Präsident des Forum for Official Financial and Monetary Institutions, einer Denkfabrik, ist. Insgesamt war der Dollar seit den 1960er Jahren nur dreimal stärker.

Die Faktoren, die die Weltwirtschaft stören, erklären zum Teil, warum der Dollar plötzlich so viel stärker geworden ist.

Während Zentralbanker auf der ganzen Welt versuchen, die Inflation durch Zinserhöhungen zu bändigen, bewegt sich die Federal Reserve schneller und energischer als die meisten anderen. Infolgedessen sind die Zinssätze in den Vereinigten Staaten jetzt deutlich höher als in vielen anderen großen Volkswirtschaften, was Anleger anzieht, die von höheren Renditen selbst bei relativ konservativen Anlagen wie Staatsanleihen angezogen werden. Mit dem Geldfluss stieg der Wert des Dollars.

Analysten der Bank of America schätzten, dass mehr als die Hälfte der Dollar-Rallye in diesem Jahr allein durch die relativ aggressive Politik der Fed erklärt werden kann.

Analysten haben auf seinen Status als Zufluchtsort in Zeiten sich verschlechternder Wirtschaftsbedingungen und Börsenturbulenzen hingewiesen. Sie sagten auch, dass der Dollar steigt, weil höhere Energiepreise die Volkswirtschaften der Importeure, wie die meisten in Europa, stärker schädigen als die Vereinigten Staaten, die weniger auf den Kauf von Öl und Gas aus dem Ausland angewiesen sind.

„Dies ist ein perfektes Setup für den Dollar“, sagte Calvin Tse, Marktanalyst bei BNP Paribas. „Nicht nur die Rezessionsängste wachsen, den USA geht es auch besser als dem Rest der Welt.“

Während ein stärkerer Dollar für Einzelpersonen und Unternehmen ein zweischneidiger Segen sein kann, könnte eine so starke und schnelle Wertentwicklung der weltweit am häufigsten verwendeten Währung eine destabilisierende Wirkung haben.

Amerikaner, die diesen Sommer ins Ausland reisen, werden feststellen, dass ihr Geld weiter reicht. „Eine der einzigen Möglichkeiten, wie Amerikaner die Früchte eines starken Dollars ernten können, besteht darin, in den Urlaub zu fahren“, sagte Max Jokman, Chief Investment Officer bei AlphaTrAI, einer Vermögensverwaltungsfirma. „Aber bis dahin wird der Flug wegen der höheren Ölpreise teurer.“

Unternehmen außerhalb der USA verzeichneten einen Umsatzanstieg aufgrund des starken Dollars. Der britische Luxusgüterhersteller Burberry sagte am Freitag, dass er seinen Umsatz in diesem Jahr aufgrund von Währungsschwankungen um mehr als 200 Millionen US-Dollar steigern werde – was dazu beitragen würde, niedrigere Umsätze in China auszugleichen, wo sich die Wirtschaft verlangsamt.

Aber US-Unternehmen mit großen internationalen Aktivitäten erleiden einen Schlag, wenn sie Auslandsumsätze wieder in Dollar umwandeln. Beispielsweise sind die Gewinne sowohl bei Microsoft als auch bei Nike in letzter Zeit erodiert. Apple erwirtschaftet mehr als 60 Prozent seines Umsatzes außerhalb der Vereinigten Staaten; Es und andere Technologiegiganten, die viele Aktienindizes dominieren, werden wahrscheinlich unter der Stärke des Dollars leiden, wenn sie in den kommenden Wochen die nächste Reihe von Finanzberichten veröffentlichen.

Ben Lidler, Stratege für globale Märkte bei eToro, schätzt, dass ein stärkerer Dollar das Gewinnwachstum des S&P 500 in diesem Jahr um 5 Prozent oder fast 100 Milliarden US-Dollar verringern wird. Angesichts der Tatsache, dass die Gewinne der S&P-500-Unternehmen laut FactSet in diesem Jahr voraussichtlich um etwa 10 Prozent steigen werden, ist dies eine erhebliche Auswirkung.

Die Auslosung spiegelt wider, dass Unternehmen, die die meisten Einnahmen in den Vereinigten Staaten erwirtschaften, besser abschneiden als Wettbewerber mit größerer internationaler Präsenz, laut Indizes, die von S&P Dow Jones Indices zusammengestellt wurden.

Viele Unternehmen und Regierungen im Ausland nehmen Kredite in Dollar auf, und die Stärke der Währung ist ein großes Problem. Dies gilt insbesondere für ärmere Länder, die von auf Dollar lautenden Schulden als Alternative zu weniger entwickelten Inlandsmärkten angezogen werden. Wie John B. sagte: Connally, der ehemalige Finanzminister, sagte seinen Amtskollegen auf einem Gipfel in den frühen 1970er Jahren: „Der Dollar ist unsere Währung, aber er ist Ihr Problem.“

Länder, in denen Dollarschulden einen großen Teil des BIP eines Landes ausmachen, werden wahrscheinlich am härtesten getroffen. Die Zahlung von Zinsen an die Gläubiger in Dollar ist für Länder wie Argentinien und die Türkei, die eine rasche Wertminderung erfahren, besonders schwierig geworden, zumal auch die Zinssätze für jede neue Verschuldung steigen werden. In einigen Fällen, einschließlich z Sri LankaEs scheint unmöglich.

Allerdings hat der Dollar in diesem Jahr nicht alle Währungen übertroffen. Der Anstieg der Energie- und Lebensmittelpreise, der sich nach der russischen Invasion in der Ukraine beschleunigte, war ein Segen für die Währungen von Ländern wie Angola, einem großen Ölproduzenten; Uruguay, eine wichtige Nährstoffquelle; Und Brasilien, das viel Energie und Agrargüter verkauft.

Russischer Rubel, Vielleicht überraschendEine der Währungen mit der besten Performance gegenüber dem Dollar in diesem Jahr. Hohe Öl- und Gaspreise sowie Kapitalbeschränkungen durch Russland, um Geld im Land zu halten, haben den offiziellen Wechselkurs gestützt. Was für kleine Umtausche von Rubel und Dollar können gewöhnliche Russen wahrscheinlich tun schwächere Rate.

Kann die Haftung ausgesetzt werden? Nur wenige Analysten wetten darauf, dass ihre Kräfte selbst nach einem so brillanten Lauf bald nachlassen werden. Die US-Wirtschaft sieht wackeliger aus, aber während Europa mit einer Energiekrise zu kämpfen hat, Japan sich einer Zinserhöhung widersetzt, Chinas Covid-19-Lockdown-Politik seine Lieferketten lahmlegt, andere Länder unter dem Gewicht der hohen Inflation und der Nachfrage nach Dollar sieht stark aus. Auch wenn noch nicht klar ist, wie lange.

„Im Moment gehen wir weiterhin davon aus, dass der Dollar im Aufwärtstrend handeln wird“, sagte Herr Trivedi von Goldman Sachs. „Es mag noch mehr geben, aber der Großteil der Dollarbewegung liegt wahrscheinlich hinter uns.“

Analysten der Bank of America stellten fest, dass sie „schockiert von den Gesprächen mit Investoren waren, die sich darauf konzentrierten, was zu einem ‚Höchststand‘ des Dollarwertes führen könnte, anstatt ihn um weitere 10 Prozent zu stärken“.