Nein, Amazon sollte AMC – oder eine andere Filmkette – nicht kaufen

Oberflächlich betrachtet steckt hinter dem Deal eine Logik. Der Bericht, der mehrere anonyme Quellen zitierte, sagte, die Übernahme würde AMC, das nach der Covid-19-Pandemie hoch verschuldet ist, eine Rettungsleine zuwerfen und Amazon eine neue physische Plattform für die Vermarktung seiner Prime-Produkte und Cross-Selling geben . Dienstleistungen und Datenerhebung.

Aber Amazon sollte AMC nicht kaufen, die memegetriebenen Investoren, die ihre Aktien zu den wildesten auf dem Markt gemacht haben. Das hat nichts mit dem Ruf der Aktie zu tun: Es ist wirtschaftlich nicht sinnvoll, und obwohl Amazon zweifellos ein Kraftpaket ist, hat die Gruppe keine herausragende Erfolgsbilanz mit physischen Standorten.

„Unter dem Strich hat Amazon kein Interesse daran, im Theaterbereich Geld zu verdienen“, schrieb Wedbush-Analystin Alicia Reese am Dienstag in einer Notiz. Sie sagte, wenn es darum ginge, in ein physisches Kino zu gehen, um eine Prime-Produktion um Hollywood-Preise zu bewerben, wäre Cineworld (CINE) – das letztes Jahr Insolvenzschutz beantragte – eine bessere Option.

Die „Go-Rate“ vor der Pandemie betrug 250.000 US-Dollar pro Bildschirm. Mit dem Bankrott von Cineworld ist es möglich, dass Amazon Bildschirme für 200.000 US-Dollar abholen kann und die Gläubiger ein solches Angebot erhalten. So [Amazon founder Jeff] Reese sagte, dass die Anlageberater von Bezos nicht sagen könnten: „Sie haben AMC für 8 Milliarden Dollar gekauft.“ „Sie wollen vielleicht einen Ort, an dem sie ihre eigenen Filme zeigen können, aber 1.000 Leinwände sind genug, 200 Leinwände sind wahrscheinlich genug.“

Darüber hinaus ist die Position von Wedbush, dass AMC angesichts seiner Nettoverschuldung von satten 4,6 Mrd.

Dennoch lohnt es sich, die Erfolgsbilanz von Amazon bei der Integration physischer Standorte in sein weitläufiges Technologiegeschäft im Zusammenhang mit diesem Deal genauer zu betrachten.

Erst vor einem Jahr kündigte die Gruppe an, alle ihre stationären Geschäfte in den USA und Großbritannien zu schließen und damit ein Einzelhandelsgeschäft zu beenden, das Bücher, Spielzeug und Haushaltswaren zu den Verbrauchern brachte. Ähnliches geschah vor Wochen, als Amazon ankündigte, einen Teil seiner Amazon Go Convenience-Stores zu schließen, die einen Kauf ohne Kasse anbieten.

Während dies angesichts massiver Kostensenkungen und weit verbreiteter Entlassungen nach Kostensenkungsmaßnahmen klingt, könnte es eine andere Geschichte sein, wenn physische Standorte Geld drucken würden. Es ist auch schwer zu argumentieren, dass Amazons Übernahme von Whole Foods im Jahr 2017 – für 13,7 Milliarden US-Dollar, die größte Übernahme aller Zeiten – ein Homerun war.

Amazon verzeichnet in seinen Quartalsabschlüssen Umsätze über „physische Geschäfte“, und obwohl es Whole Foods nicht übertrifft, leistet das High-End-Lebensmittelgeschäft den größten Beitrag in dieser Kategorie.

Amazon meldete in den letzten drei Monaten des Jahres 2017 einen Umsatz von 4,52 Milliarden US-Dollar in physischen Geschäften, das erste volle Quartal seit der Übernahme von Whole Foods im August. In den letzten drei Monaten des Jahres 2022 gab es zwar immer noch Rekordumsätze in dieser Kategorie, aber sie lagen immer noch knapp unter 5 Milliarden US-Dollar – was einem Wachstum des Quartalsumsatzes von weniger als 10 % in den fünf Jahren seit der Übernahme von Whole Foods durch Amazon entspricht. Dies ist im Vergleich zu dem Wachstum, das Investoren im E-Commerce-Geschäft gewohnt sind, anämisch, ganz zu schweigen von Amazon Web Services.

Selbst ein Blick auf die Finanzdaten könnte der potenziellen Übernahme von AMC durch Amazon mehr Glaubwürdigkeit verleihen, als es verdient. Aber es macht auch die Argumente gegen den Deal deutlich.

Schreiben Sie an Jack Denton unter [email protected]