Die VPI-Inflation ist niedrig, aber der Service nimmt weiter zu; Rallye des S&P 500 pausiert

Die VPI-Inflation fiel im Dezember schneller als erwartet. Die Kerninflation, die Lebensmittel und Energie ausschließt, verlangsamte sich jedoch nur im Einklang mit den Erwartungen inmitten einer hartnäckigen Dienstleistungsinflation. Der S&P 500 stieg am späten Donnerstagmorgen Die Arbeit der BörseSchwanken zwischen Verlusten und leichten Gewinnen nach der Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex.

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Die VPI-Inflation ging von 7,1 % im Vormonat auf 6,5 % zurück, gegenüber der Prognose der Wall Street von 6,6 %. Der Verbraucherpreisindex fiel im Laufe des Monats um 0,1 % gegenüber dem erwarteten flachen Wert.

Der Kern-CPI stieg wie erwartet um 0,3 % gegenüber dem Novemberniveau. Die jährliche Kerninflationsrate ging von 6 % auf 5,7 % zurück. Die Kern-CPI-Inflation erreichte im September mit 6,6 % seit 40 Jahren ihren Höchststand.

Ebenfalls am Donnerstag berichtete das Arbeitsministerium, dass die Neuanträge auf Arbeitslosengeld in der Woche bis zum 7. Januar um 1.000 auf 205.000 zurückgegangen seien, was darauf hindeutet, dass sich die Entlassungen noch in großem Umfang erholen müssen.

Die Fed dürfte mit ihrem nächsten geldpolitischen Schritt am 1. Februar das Tempo der Zinserhöhungen weiter auf nur noch einen Viertelpunkt drosseln. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung beträgt nur 25 Basispunkte. sprang auf 93% nach dem Verbraucherpreisindex von 77 %.

Wie weit die Fed danach weiter steigt, wird weniger vom Verbraucherpreisindex als vielmehr vom Lohnwachstum abhängen, das für die Inflationsaussichten im Dienstleistungssektor zentral ist. Die gute Nachricht für die Märkte, die den jüngsten Rallye-Versuch des S&P 500 ausgelöst haben, ist, dass das Lohnwachstum im Dezember eine überraschende Verlangsamung zeigte.

Ware vs. Dienstleistungen ausgeben

Die Rohstoffpreisinflation ohne Lebensmittel und Energie hat sich gegenüber den zweistelligen Anstiegen Anfang des Jahres verlangsamt. Diese Progression setzte sich bis in den Dezember hinein fort. Die Rohstoffpreise fielen im Laufe des Monats um 0,3 %. Dadurch stieg die jährliche Inflationsrate von 3,7 % im November auf 2,1 %.

Die Preisinflation für Dienstleistungen ohne Energie, die 56 % der Verbraucherbudgets betrifft, hat noch nicht begonnen, nachzulassen. Die Preise für grundlegende Dienstleistungen stiegen im Monatsvergleich um 0,5 % und im Jahresvergleich um 7 %, verglichen mit 6,8 % im November. Dies ist jedoch teilweise auf die Art und Weise zurückzuführen, wie das Arbeitsministerium die Immobilieninflation berechnet. Während die Neupreise für Wohnungsmieten seit Monaten sinken, dauert es etwa ein Jahr, bis sich dies vollständig in erneuerbaren Mietverträgen und im Verbraucherpreisindex widerspiegelt.

Die Preise für Dienstleistungen ohne Unterkunft stiegen jedoch um 7,4 % gegenüber dem Vorjahr. Darin enthalten sind die Preise für Energiedienstleistungen, die gegenüber dem Vorjahr um 15,6 % gestiegen sind. Energie und Unterkünfte ausgenommen, stiegen die Versorgungspreise gegenüber dem Vorjahr um etwa 6,2 %.

Reaktion des S&P 500 auf den CPI-Bericht

Der S&P 500 stieg um etwa 10:55 Uhr ET um weniger als 0,1 % und zeigte wenig Richtung. Der Dow Jones Industrial Average stieg um 0,4 %, während der Nasdaq Composite um 0,1 % fiel.

Unterdessen fiel die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen um 2 Basispunkte auf 3,53 %.

Die jüngste Rallye des S&P 500 von seinen Tiefstständen Mitte Oktober erhielt am 6. Januar einen weiteren Energieschub, als Daten zur Lohninflation unerwartet Hoffnung aufkommen ließen, dass die Federal Reserve die Zinserhöhungen senken könnte, bevor sie aufholen, was zum Zusammenbruch des US-Dollars führen würde Wirtschaft.

Eine durch den Arbeitsmarktbericht ausgelöste Rallye ließ den S&P 500 innerhalb von 0,4 % seines gleitenden 200-Tage-Durchschnitts ansteigen. Die letzten beiden Versuche der Rallye sind um dieses Niveau herum gestolpert, aber dieser kann einige Beine haben.

Der S&P 500 schloss 13,7 % über dem Bärenmarkttief vom Mittwoch vom 13. Oktober, aber immer noch 17,6 % unter seinem Allzeit-Schlusshoch.

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Details des VPI-Inflationsberichts

Gebrauchtwagen- und Lkw-Preise fielen im Laufe des Monats um 2,5 % und liegen jetzt 8,8 % unter dem Vorjahresniveau. Die Neuwagenpreise gingen im Vergleich zum November um 0,1 % zurück, während der jährliche Preisanstieg von 7,2 % im Vormonat auf 5,9 % zurückging.

Die Energiepreise fielen im Monatsvergleich um 4,5 %, während der jährliche Anstieg von 13,1 % im November auf 7,3 % zurückging.

Die Lebensmittelpreise stiegen im Monat um 0,3 %, während sich der jährliche Anstieg von 10,6 % auf 10,4 % verlangsamte.

Die Hauptwohnsitzmiete und die Vergleichsmiete des Eigentümers stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 8,3 % bzw. 7,5 %. Beide stiegen im Monatsverlauf um 0,8 %.

Die Preise für Transportdienstleistungen stiegen im Monat um 0,2 % und gegenüber dem Vorjahr um 14,6 %.

Die Preise für medizinische Leistungen stiegen im Laufe des Monats um 0,1 %, nachdem sie in den vorangegangenen zwei Monaten um 0,7 % bzw. 0,6 % zurückgegangen waren. Damit blieb die jährliche Steigerung bei 4,1 %.

Powell Fed verlagert den Fokus von CPI auf Löhne

Ein weiterer Rückgang der VPI-Inflation könnte es dem S&P 500 ermöglichen, sich weiter nach oben zu bewegen, aber das wird nicht der Katalysator sein.

Das Lohnwachstum ist zum Schlüssel für die politischen Aussichten der Fed geworden, daher müssen die Anleger noch feiern Arbeitsmarktbericht Dezember Im vierten Quartal zeigte sich eine überraschende Trendwende nach unten. Die durchschnittlichen Stundenlöhne stiegen gegenüber dem Vorjahr um 4,6 % und lagen damit unter den Prognosen von 5 %, womit die aktuelle Rallye des S&P 500 eingeleitet wurde. Das Lohnwachstum ist nun auf den niedrigsten Stand seit August 2021 gefallen und liegt damit um einen vollen Prozentpunkt unter seinem Höchststand im März.

Da die Löhne im vierten Quartal mit einer annualisierten Rate von 4 % gestiegen sind, scheint sich das Lohnwachstum abzuschwächen und sich dem Ziel von Fed-Vorsitzendem Jerome Powell von 3,5 % anzunähern. Unter Berücksichtigung eines Produktivitätswachstums von etwa 1,5 % könnte ein Lohnwachstum von 3,5 % die Inflation nahe an das Ziel der Fed von 2 % bringen.

Die wichtigste Inflationsrate in der Zukunft ist Persönliche Verbrauchsausgaben Dienstleistungen weniger Energie und WohnenPowell sagt. Die Rohstoffpreisinflation lässt nach und das Gleiche dürfte 2023 mit der Immobilieninflation passieren, da die Marktmieten ins Stocken geraten sind. Aber die Inflation bei Dienstleistungen ohne Energie, ohne Wohnungsbau, dürfte hoch bleiben, solange das Lohnwachstum hoch bleibt.

Wohnen macht mehr als 30 % des VPI und 40 % des Kern-VPI aus, macht aber nur 15 % des breiteren PCE-Korbs aus.

Die Gesundheitsausgaben im CPI schließen den Großteil der Ausgaben aus: Ausgaben, die von Arbeitgebern und staatlichen Programmen abgedeckt werden. Darüber hinaus spiegeln die jüngsten Rückgänge der Preise für medizinische Dienstleistungen im CPI veraltete Daten zu den Gewinnen von Versicherungsunternehmen wider. Im Gegensatz dazu steigt die Gesundheitsinflation bei den persönlichen Konsumausgaben angesichts steigender Arbeitskosten. Auch Lebensmittel, die in Restaurants konsumiert werden, die weiterhin hohe Inflationsraten aufweisen, werden vom Kern-VPI ausgeschlossen, aber unter Kern-PCE-Dienstleistungen gruppiert.

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