Die Fed hält die Zinsen stabil und erwartet in diesem Jahr nur eine Zinssenkung

Beamte der Federal Reserve ließen die Zinssätze unverändert Treffen im Juni am Mittwoch und erwartete, dass sie dies tun würden Reduzierung der Kreditkosten Nur einmal vor Ende 2024, mit vorsichtigem Vorgehen, um zu vermeiden, dass ein vorzeitiger Sieg über die Inflation verkündet wird.

Während erwartet wurde, dass die Fed die Zinssätze unverändert lassen würde, überraschte ihre Prognose zur Entwicklung der Zinssätze viele Ökonomen.

Als die Fed-Beamten im März ihre letzten vierteljährlichen Wirtschaftsschätzungen veröffentlichten, gingen sie davon aus, dass sie die Zinssätze in diesem Jahr dreimal senken würden. Angesichts der hartnäckigen Inflation Anfang 2024 hatten die Anleger damit gerechnet, dass sie diese Erwartungen dieses Mal etwas revidieren würden, doch die Verlagerung hin zu einer Kürzung war drastischer.

Fed-Chef Jerome Powell erklärte in einer Pressekonferenz nach der Sitzung, dass die Beamten nach Monaten schwieriger Inflationsdaten einen vorsichtigen und konservativen Ansatz verfolgen.

Da die Preissteigerungen volatil sind und der Arbeitsmarkt flexibel bleibt, glauben die politischen Entscheidungsträger, dass sie Spielraum haben, um die Zinssätze stabil zu halten und sicherzustellen, dass die Inflation ohne allzu große Risiken für die Wirtschaft vollständig beseitigt wird. Der Fed-Chef wies aber auch darauf hin, dass abhängig von den Konjunkturdaten weitere Zinssenkungen möglich seien.

„Glücklicherweise haben wir eine starke Wirtschaft und wir sind in der Lage, dieses Problem sorgfältig anzugehen – und wir werden vorsichtig damit umgehen“, sagte Powell. „Wir beobachten die wirtschaftlichen Abwärtsrisiken genau, falls sie auftreten“, fügte er hinzu.

Beamte der Federal Reserve erhöhten die Zinssätze zwischen Anfang 2022 und letztem Juli schnell auf den höchsten Stand seit mehr als zwei Jahrzehnten mit 5,3 Prozent. Seitdem halten sie daran fest, in der Hoffnung, dass höhere Kreditkosten die Nachfrage von Verbrauchern und Unternehmen ausreichend bremsen würden, um den Preisanstieg wieder auf ein normales Tempo zu bringen.

Zunächst funktionierte der Plan wunderbar: Die Inflation verlangsamte sich im Jahr 2023 stetig, so dass die Fed-Beamten zu Beginn des Jahres 2024 mit deutlichen Zinssenkungen rechneten. Doch dann erwiesen sich die Zinserhöhungen einige Monate lang als überraschend hartnäckig – und die politischen Entscheidungsträger waren gezwungen, ihre Pläne zur Zinssenkung zu verschieben, aus Angst, die Kreditkosten zu früh zu senken.

Herr Powell erklärte am Mittwoch, dass das Risiko einer vorzeitigen Drosselung darin bestehe, dass „wir am Ende viele der guten Dinge, die wir getan haben, zunichte machen könnten“.

Jetzt beginnt sich das Inflationsbild erneut zu ändern. Neue VPI-Daten vom Mittwoch deuten darauf hin, dass die Abflachung der Inflation Anfang 2024 eher ein Geschwindigkeitsschub als eine Trendwende war: Der Preisanstieg verlangsamte sich im Mai deutlich und weitgehend.

Allerdings setzte die Fed die drei im März letzten Jahres erwarteten Zinssenkungen verspätet um. Herr Powell erklärte, dass die Beamten ermutigendere Inflationsberichte sehen möchten, bevor sie die Kreditkosten senken.

„Lesungen wie die heutige sind ein Schritt in die richtige Richtung“, sagte er. „Aber es ist nur eine Lesung. Sie möchten sich nicht zu sehr über einen einzelnen Datenpunkt aufregen.

Wenn die Beamten bis zum Jahresende nur eine Zinssenkung vornehmen, erhöht sich der Zinssatz auf 5,1 Prozent. Die politischen Entscheidungsträger machten keine klaren Angaben darüber, wann der Zinssatz gesenkt werden könnte. Sie treffen sich Noch vier Mal Dieses Jahr: im Juli, September, November und Dezember.

Für amerikanische Familien könnte der vorsichtigere Ansatz der Fed dazu führen, dass Hypothekenzinsen, Kreditkartenzinsen und Autokreditzinsen länger höher bleiben. Powell betonte jedoch, dass die Inflation auch für Familien schmerzhaft sei und dass das Ziel der Fed darin bestehe, schnelle Preissteigerungen einzudämmen.

Für Präsident Biden könnte eine längere Phase hoher Zinsen zu einer weniger robusten Wirtschaft vor den Wahlen im November führen. Das Weiße Haus vermeidet es, über die Politik der Fed zu sprechen, weil die Zentralbank die Zinssätze unabhängig festlegt, sodass die Beamten schwierige Entscheidungen treffen können, ohne sich kurzfristigem politischem Druck zu beugen. Einige Demokraten im Kongress sprechen sich jedoch lautstark für niedrigere Zinssätze aus, und die derzeitigen Präsidenten befürworten im Allgemeinen niedrigere Zinssätze.

Biden war zeitweise nahe daran, die Fed-Politik zu kommentieren, vermied es jedoch, expliziten Druck auf die Fed auszuüben.

Auf der anderen Seite könnte der Präsidentschaftskandidat, der gewinnt, von einem steileren Zinssenkungspfad im nächsten Jahr profitieren: Auch wenn Fed-Beamte für 2024 kleinere Zinssenkungen prognostizieren, haben sie angedeutet, dass sie die Zinsen im Jahr 2025 viermal senken könnten, statt drei Mal zuvor.

Die Prognose der Fed zeigte auch, dass die Beamten davon ausgehen, dass die Inflation im Jahr 2024 fester ausfallen wird als bisher erwartet: Sie prognostizieren, dass die Gesamtinflation am Jahresende bei 2,6 Prozent liegen könnte, gegenüber 2,4 Prozent in ihrer vorherigen Schätzung. Herr Powell bemerkte, dass die Inflationsprognosen der Fed „konservativ“ seien.

Er erklärte auch, dass die Prognose der Fed kein fester Plan sei. Wenn die Inflation zurückgeht oder der Arbeitsmarkt unerwartet schwächelt, könnte die Fed mit einer Zinssenkung reagieren.

„Wir glauben nicht, dass es angemessen wäre, mit einer Lockerung der Politik zu beginnen, bis wir zuversichtlicher sind, dass die Inflation sinkt“, sagte Powell, oder es sei denn, es käme zu einer „unerwarteten Verschlechterung“ auf dem Arbeitsmarkt.

Die Wirtschaft bleibt vorerst robust und die Fed hat in diesem Sommer, nämlich im Juli, nur eine Sitzung abgehalten. Nur wenige Anleger rechneten zu diesem Zeitpunkt mit einer Bewegung.

„Ich denke, dass die Zinssätze dadurch über einen längeren Zeitraum in einem höheren Muster bleiben“, sagte Blerina Orochi, Chefökonomin für die USA bei T. Rowe Price.