Die Aktienerholung gerät ins Stocken, da Netflix sich auf den Beginn der großen Tech-Gewinne vorbereitet

Viele Aktienstrategen verkündeten zu Beginn des Jahres eine Erholung der Small-Cap-Performance, da der Konsens davon ausgeht, dass die Federal Reserve in der ersten Hälfte des Jahres 2024 mit der Zinssenkung beginnen wird. Jetzt, da der Markt von seinen Hoffnungen auf eine Zinssenkung in diesem Jahr abweicht, Der Russell 2000 ist im bisherigen Jahresverlauf um etwa 3 % gestiegen, was eine Underperformance gegenüber dem Anstieg des S&P 500 von mehr als 5 % darstellt.

„Wir glauben, dass der Russell 2000 kurzfristig etwas herausgefordert werden könnte, bis wir eine stärkere Bestätigung dafür erhalten, dass sich die Inflation verlangsamt, und eine stärkere Bestätigung dafür, dass die Fed in der Lage sein wird, mit der Senkung der Zinssätze zu beginnen“, sagte der Präsident der Bank of America. Jill Carey Hall von US SMB Strategy sagte gegenüber Yahoo Finance.

Nach jüngsten Gesprächen mit Anlegern sagte Hall, der Hauptgrund für den Anstieg von Small Caps sei mehr Klarheit über den Zinspfad der Federal Reserve.

Laut Bloomberg-Daten hat sich der Marktkonsens dahingehend verschoben, dass in diesem Jahr zwei Zinssenkungen von sieben Zinssenkungen Anfang Januar zu erwarten sind. Der Schritt dämpfte die Erholung der Small-Cap-Aktien bis zum Ende des Jahres 2023 erheblich, während die Large-Cap-Aktien trotz der geänderten Rhetorik der Fed an den diesjährigen Gewinnen festhielten.

Der Hauptunterschied besteht in der Struktur der Unternehmensschulden. Bei kleinen Unternehmen sind mehr als 40 % ihrer Schulden höheren Zinssätzen ausgesetzt, entweder in Form von Darlehen mit variablem Zinssatz oder in Form kurzfristiger Schulden, die in einem Umfeld steigender Zinssätze möglicherweise refinanziert werden müssen. Dies steht im Vergleich zu etwa 75 % der S&P-500-Unternehmen, die laut einem Forschungsteam der Bank of America langfristige festverzinsliche Schulden haben.

Hinzu kommt, dass Unternehmen mit großer Marktkapitalisierung oft über mehr Geld verfügen, das von höheren Zinssätzen profitieren könnte, und dass es für kleinere Unternehmen einfach teurer ist, wenn die Fed die Zinssätze nicht senkt als für größere.

„Die [Russell 2000] „Der Index reagiert sehr empfindlich auf Kredite und Zinssätze“, sagte Hall. „Das Refinanzierungsrisiko ist ein zentrales Risiko für diese Unternehmen, da Unternehmen mit großer Marktkapitalisierung in der Lage waren, viele langfristige, festverzinsliche Schulden zu sichern …“ Je länger die Zinssätze hoch bleiben, desto größer wird die Gefahr für ihre Gewinne [smaller cap] Firmen.“